今年上半年，我国经济延续恢复向好态势，运行总体平稳、稳中有进，成绩来之不易。国家统计局最新发布的数据显示，上半年，我国国内生产总值61.7万亿元，同比增长5.0%；居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，其中，二季度上涨0.3%；核心CPI基本稳定，同比上涨0.7%。

尽管国内外环境复杂多变，但我国经济运行总体平稳，既有量的增长，更有质的提升。在此背景下，上半年银行间本币市场运行情况如何？来自中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）的统计显示，今年上半年，货币市场交易量及余额减少，资金价格较前抬升，资金分层现象减弱；国债发行及交易活跃，债市收益率整体下行，二季度幅度收窄；利率互换曲线整体平坦化下行，人民币衍生品成交环比减少。

货币市场交易量环比减少

上半年，货币市场交易量环比减少。交易中心统计显示，上半年货币市场成交总量为846.6万亿元，环比减少11%；日均成交6.9万亿元，环比减少8%。其中，信用拆借成交51.3万亿元，日均成交4168亿元，环比减少23%；质押式回购成交791.6万亿元，日均成交6.4万亿元，环比减少7%；买断式回购成交3.8万亿元，日均成交308亿元，环比增加45%。

从市场利率表现看，上半年降准叠加结构性降息，货币市场资金分层不明显。统计显示，隔夜回购利率上行，7天回购利率下行，流动性分层现象减弱。上半年，存款类机构隔夜回购利率（DR001）、隔夜质押式回购利率（R001）加权均值分别环比上行11个基点、上行8个基点至1.74%和1.84%；存款类机构7天期质押式回购利率（DR007）、银行间7天期质押式回购利率（R007）加权均值分别环比下行4个基点、下行22个基点至1.89%和2.06%。上半年，DR007最低值1.7640%、最高值2.1664%、中位数1.8505%；波动幅度为40个基点，环比减少41个基点。

分阶段看，上半年货币市场资金利率走势平稳，流动性合理充裕。1月份春节效应明显，各期限利率相对较高，3月份跨季、6月份跨半年期间利率有所上行。二季度以来，市场资金分层情况收敛，非银资金充裕、融资通畅，上半年，R001-DR001、R007-DR007日均利差分别为10个基点和16个基点，分别环比减少5个基点和14个基点。

值得关注的是，上半年，货币市场日均余额小幅减少。由于杠杆套息空间压缩，6月份银行间市场日均杠杆率较去年12月份下降1.54个百分点至107.47%。上半年货币市场日均余额11.6万亿元，环比减少4%。其中，上半年大型商业银行日均净融出余额环比减少11%，货币基金融出有所补位，日均净融出余额环比增加5%。

债市收益率整体震荡下行

上半年，国债发行及交易活跃，债市收益率整体震荡下行，曲线走陡。

统计显示，上半年发行债券1.15万只、21.9万亿元，发行量同比增长1.2%，环比减少6.2%；净融资5.3万亿元，同比减少0.7万亿元，降幅11.6%；环比减少1.9万亿元，降幅26.5%。其中，国债、信用债和金融债发行同比增多并创同期新高，其他债券发行同比明显减少。

二级市场方面，上半年，政府债交易活跃，同比和环比增幅最大。上半年现券成交431万笔、193.6万亿元，日均成交15739亿元，同比增长35%，环比增长23%。其中，国债成交70.8万亿元，同比增长183%，环比增长61%；政策性金融债成交49.5万亿元，同比减少11%，环比减少6%；地方政府债成交8.95万亿元，同比增长63%，环比增长23%；主要品种信用债成交14.3万亿元，同比减少8%，环比减少3%；金融债成交10.6万亿元，同比增长16.5%，环比增长5%；同业存单成交38.8万亿元，同比增长22%，环比增长20%。

此外，上半年债券借贷成交13.5万笔、标的券券面总额为17.8万亿元，日均成交1448亿元，同比增长49%，环比增长17%。中央借贷成交4笔、标的券券面总额为0.4亿元。

上半年，债市收益率整体震荡下行，10年期及30年期国债分别运行在2.21%至2.56%和2.42%至2.84%区间，曲线走陡，信用利差收窄。

分阶段看，今年年初至3月初，10年期、30年期国债收益率降至2.3%和2.5%；3月初至4月下旬，地产政策预期与超长债供给预期扰动，但地方债发行节奏偏慢，收益率震荡后再次下行；4月下旬以来，人民银行屡次提示长债风险，收益率小幅回升后保持震荡并有所回落。

统计显示，6月末，国债1年期、3年期、5年期、7年期、10年期和30年期到期收益率分别为1.54%、1.8%、1.98%、2.1%、2.21%和2.43%，分别较上年末下降54个基点、49个基点、42个基点、43个基点、35个基点、40个基点。上半年，10年期国债曲线最低值2.2058%、最高值2.5601%，波动幅度约35个基点，环比走扩18个基点，同比走扩4个基点。信用债收益率下行，信用利差、等级利差收窄。

利率互换曲线整体平坦化下行

上半年，利率互换曲线整体平坦化下行，人民币衍生品成交环比减少。

受资金利率中枢下行及现券利率下行影响，利率互换曲线整体平坦化下行。统计显示，6个月、1年期和5年期Shibor3M互换价格分别为1.9078%、1.9277%和2.0654%，较上年末分别下行49个基点、36个基点和50个基点。1年期、5年期和10年期FR007互换价格分别为1.8363%、1.9638%和2.1588%，较上年末分别下行16个基点、35个基点和35个基点。

利率互换日均成交额减少。上半年，人民币利率互换共成交15.5万笔，日均环比减少14.1%；名义本金总额15.4万亿元，日均成交1248.88亿元，环比减少4.5%。

标债远期和利率期权日均成交环比减少。交易中心统计显示，上半年，标准债券远期成交2404笔，名义本金为1878.1亿元，日均环比减少14.1%。人民币利率期权交易成交216笔、名义本金427.8亿元，日均环比减少8.9%，其中，利率互换期权交易成交4笔、名义本金18亿元；利率上/下限期权交易成交212笔、名义本金409.8亿元。