在欧洲央行12月降息“板上钉钉”之下，日本央行会否在12月加息却悬念倍增。日本央行本年度最后一次议息例会将在12月18日至19日召开，2025年首次议息例会将在明年1月23日至24日召开。今年3月以来，日本央行开始逐步退出长达10年的超级货币宽松政策，并在7月加息至0.25%，但此后一直按兵不动。11月下旬，大部分市场人士曾认为日本央行将会在12月加息，但数周以来，市场的预期出现摇摆：认为日本央行12月加息的预测者数量有所下降；认为1月加息的预测者开始增多。

导致这种情况的出现首先是日本央行决策者仍旧对加息时点表态含糊，并未释放明确信号。11月28日，日本央行行长植田和男在接受采访时表示：“数据正朝着预期的方向发展。”但同时表示：“从工资来看，2025年的春季劳资谈判春斗将出现怎样的势头，我们希望加以观察。”这使得不少市场人士认为日本央行12月加息的可能性下降。

除此之外，12月9日，日本央行宣布，副行长冰见野良三将于2025年1月14日在横滨向当地商界领袖发表演讲，随后将举行新闻发布会。这一决定较为罕见，自2013年日本央行前行长黑田东彦上任以来，日本央行货币政策委员会成员从未在年度第一次货币政策会议之前举行过此类活动。有分析认为，在明年议息会议前安排冰见野良三发表讲话，赋予了日本央行一个向外界表达货币政策想法的机会，可能代表日本央行打算在明年1月再加息。

而最新经济数据显示，日本央行在12月加息并非“万事俱备”。12月9日公布的修订后数据显示，在截至9月的3个月，日本国内生产总值（GDP）年增长率为1.2%，高于经济学家的预测中值和初步数据0.9%。经价格调整后，修正后的数据折合成季度环比增长0.3%，而11月15日公布的初步数据为增长0.2%。经价格调整后，修正后的数据折合成季度环比增长0.3%，而11月15日公布的初步数据为增长0.2%。

然而，值得关注的是，占日本经济一半以上的日本私人消费数据增长0.7%，低于0.9%的初步数据。此外，在向上修正后，日本第三季度GDP年化增长率仍远低于今年第二季度2.2%的年化增长率。经济学家表示，最新数据不会大幅提振市场对日本央行加息预期，但也不会成为日本央行12月加息的阻碍。不过，日本消费数据的下修凸显了日本经济复苏的脆弱性，并给日本央行加息的前景埋下了不确定性的伏笔。

值得关注的是，日元迅速贬值等汇率动向也将影响日本央行加息时点。目前，日元汇率仍旧处在令日本央行决策者担忧的范畴之内：12月9日，日元汇率大幅贬值，对美元一度贬值至1美元兑151.30日元区间，虽然相对于7月会议前仍处于升值水平，但日本政府相关人士表示，如果日元急剧贬值，也有可能在12月会议上加息。日本央行正在做好准备。而早先，植田和男也曾表示，在通货膨胀率徘徊在2%以上的状态下，“如果日元进一步贬值，风险将很大”。这些均表明，日本央行决策者正密切关注汇市，汇市将成为加息与否的重要参考。