绿色发展是中国式现代化的鲜明底色，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称“‘十五五’规划建议”）明确提出“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”，而发展绿色金融是推动经济社会绿色转型的必然要求。目前，我国绿色金融的顶层设计基本形成，绿色金融业务快速发展，根据中国人民银行统计，截至2025年三季度末，我国本外币绿色贷款余额43.51万亿元，其中，基础设施绿色升级、能源绿色低碳转型、生态保护修复和利用为主要应用领域，占比达74.97%，有力推动了我国经济社会的转型升级。近期，在《〈“十五五”规划建议〉辅导读本》中，中国证券监督管理委员会主席吴清特别强调“加力培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本”，提高“十五五”时期资本市场制度包容性、适应性。耐心资本作为一种注重长期投资、强调稳健回报的资本形式，对于壮大绿色金融市场参与主体，为绿色金融发展提供可持续、长期、有耐心的资本具有重大意义。

耐心资本在支持绿色金融发展方面具有天然优势

（一）从投资端来看，绿色金融领域为耐心资本提供了新的投资视角与机遇。2020年9月习近平总书记在第七十五届联合国大会上正式宣布：“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。”“双碳”目标确立以来，推动绿色低碳发展已经成为潮流所向、大势所趋。而“实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革”，不仅涉及能源结构调整，更涉及新材料、循环经济、碳交易与碳市场等各个领域，将催生出巨大的绿色投融资需求。例如，从能源装备需求来看，《中国能源转型展望》指出，2060年中国风电、光伏装机合计将达到100亿千瓦左右，风电光伏设备的资金需求至2060年将增长到每年6万亿元左右，未来三十多年该方面的投资需求累计超过160万亿元。因此，推动“双碳”目标实现，除了政府出资以外，更需要吸引社会资本参与，这一过程中绿色金融大有可为。中央高度重视绿色金融工作，党的二十大报告、“‘十五五’规划建议”等均对落实促进绿色低碳发展的金融政策提出要求。同时，面对气候变化、能源资源约束等日益严峻的全球问题以及逐渐趋严的环境监管，企业面对的气候与环境风险逐渐增大。

在这一背景下，耐心资本赋能绿色金融发展恰逢其时，不仅有助于抓住“双碳”目标发展机遇，找到更优质的、符合国家发展方向和战略导向的投资标的，从而获得更加稳健的长期收益，推动经济社会可持续发展。同时，着眼于推动绿色低碳发展，也是耐心资本的社会责任所在，是时代性、互惠性、外部性相得益彰的社会影响力所在。

（二）从募资端来看，耐心资本与绿色低碳发展相契合，可以解决行业“缺长钱”和“无米下锅”的问题。从资金的匹配角度，耐心资本具有长期性、价值性、责任性的特征，与绿色低碳产业的长周期、高风险特性和强调社会属性等方面相契合。

一是耐心资本“长期性”与绿色低碳产业“长周期”相契合。绿色低碳产业存在前期投入较大、投资周期较长、短期收益相对较低等特征，多数属于中长期项目，需要长期持续的投入才能产生综合效益，而现有的绿色金融产品多以中短期为主，存在一定的投融资期限错配问题，难以较好地满足绿色转型处于关键阶段、对长期资金需求较大的企业融资需求。耐心资本以长期投资为目标，追求长期收益而非短期的投机收益，对市场的短期波动持有更加理性的态度，相比于传统资本具备较强的风险承受能力，能够突破短期逐利导向，跨越经济的周期性波动。相应地，对绿色低碳项目执行更加长周期的考核标准，从项目初期开始为其提供全生命周期的资金支持，较好地解决绿色低碳项目前期投资不足的问题，为其发展提供一定的时间窗口。因此，追求长期投资的耐心资本不仅可以为实现“双碳”目标，助力经济社会绿色转型提供持续、稳定的资金支持，还在金融市场中发挥着“稳定器”的作用，特别是在全球经济波动加剧的今天，发展绿色金融尤其需要具备战略定力的耐心资本支持。

二是耐心资本注重价值投资理念，可以在一定程度上应对绿色低碳产业高风险的挑战。绿色低碳产业作为经济社会绿色转型的核心领域，面临着政策波动、技术迭代、收益不确定性等风险，投资风险较高。同时，当前，碳减排的效果及其经济价值难以客观估量，绿色低碳项目普遍存在抵押难、融资成本高的情况。耐心资本在选择投资目标时，注重对企业的基本面、行业趋势、可持续发展潜力、创新能力和宏观经济环境等因素的全面分析，强调对企业内在价值的深度挖掘，而非盲目跟风。这种价值导向的投资策略使得耐心资本选择的投资对象往往具有长期的增长潜力和稳定的发展预期，恰好可以基于对绿色低碳未来价值的预期进行前瞻决策。

三是耐心资本作为负责任的战略投资资本，与绿色低碳产业强调社会属性的特性相契合。绿色低碳产业往往具有正外部性，其本质优势是正向的社会效应和环境效应，相应地，作为对支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动所提供的金融服务和工具，绿色金融将对环境保护和对资源的有效利用程度作为度量标准之一，其最终目标是以融资支持经济主体实现碳减排乃至碳零排，追求金融活动与环境保护、生态平衡的协调发展，最终实现经济社会的可持续发展。而耐心资本对于所投企业和行业的要求超越一般基于财务指标所做的投资，不仅仅只关注投资的市场收益情况，与绿色金融相似，往往会将社会责任和环境可持续性纳入投资决策，重视企业的可持续发展能力，围绕经济社会发展的战略目标和重点领域进行针对性投资，致力于寻找和支持能够带来长期价值和社会影响的项目，在推动经济社会可持续发展中发挥着重要作用。

总之，耐心资本作为秉持价值投资、责任投资理念的长期战略性投资资本，能够较好地适应绿色低碳产业长周期、高风险和强调社会属性等特性，围绕环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域和长周期项目展开布局，不仅是支持绿色低碳产业发展的核心保障，更是稳定资本市场、促进经济社会绿色低碳转型的重要支柱，正在成为推动绿色金融发展的关键力量。同时，“双碳”目标部署下，绿色低碳发展作为当今时代科技革命和产业变革的重要方向，催生巨大的绿色投融资需求，无疑为绿色金融发展带来广阔的市场空间，也为耐心资本围绕国家重大发展战略展开布局、锚定具有长期增长潜力和稳定发展预期的优质投资标的、实现长期稳健投资提供了重要渠道。

耐心资本支持绿色金融发展的现实困境

（一）绿色金融标准体系不够完善，加高了耐心资本赋能绿色金融发展的“门槛”。统一全面的绿色金融标准对于规范绿色金融市场、引导耐心资本参与绿色投资、推动绿色低碳产业发展至关重要。2025年2月，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，明确提出“完善资本市场绿色金融标准体系”。近年来，我国持续完善绿色金融标准体系建设，但是转型金融、碳金融的界定标准，识别绿色技术、绿色项目的具体技术标准和衡量准则等仍需进一步明确，相关数据可信、可比、可验证程度仍需增强，绿色金融产品创新、绿色金融监管所依赖的基础不够明确，加高了耐心资本赋能绿色金融发展的“门槛”。同时，标准体系的不健全也为“漂绿”行为提供了可乘之机，部分产品为迎合绿色投资需求夸大产品的环境效益与可持续发展能力来吸引投资者，增加了耐心资本赋能绿色金融的投资风险。

（二）环境信息披露水平需进一步提升，信息不对称性较高，提升了耐心资本参与绿色投资的决策成本。环境信息披露是发展绿色投融资的基石，直接决定耐心资本投资者和绿色低碳项目之间的信息不对称程度，影响耐心资本投资决策效率。当前，我国仍然缺乏规范的环境信息披露规则以及统一的披露标准，对环境信息披露的强制性约束覆盖范围较小，信息披露意愿不强、披露标准不统一、披露形式不规范、披露质量待提升、披露范围待拓展等问题较为突出，部分企业不愿披露或仅披露正向环境信息，难以较为全面地反映真实情况。中国上市公司协会统计发现，2024年，共有2481家A股上市公司披露可持续发展报告，披露率不足一半。其中，76.85%为国有上市公司披露，不到三分之二的公司披露了温室气体排放量，7.62%的公司披露了参与碳信用及碳交易的相关信息，同时，仅9.11%的可持续发展报告经过第三方机构的鉴证。环境信息披露水平仍需进一步提升，增加了耐心资本投资者评估投资标的的筛选甄别成本，影响投资决策的准确性、全面性。

（三）绿色金融风险识别与管理需进一步加强。绿色金融主要将资金集中投资于环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域，以上领域作为经济社会绿色转型的核心领域，面临着政策波动、技术迭代、收益不确定性等复杂性、长期性风险，投资风险相对较高。同时，绿色低碳产业多数属于中长期项目，投资周期较长、短期收益相对较低，需要长期持续的投入才能产生综合效益，这一过程中需持续利用动态监测系统来评估绿色企业与绿色项目之间的各项指标，增加了投资的不确定性。因此，提升风险识别与管理能力，降低投资风险对于耐心资本赋能绿色金融发展至关重要。

政策建议

（一）完善绿色金融标准体系，构建监管制度体系框架，提升耐心资本赋能绿色金融发展效率。绿色金融标准既是规范金融机构合规开展业务、开发金融产品与服务、防范金融风险、确保绿色金融自身实现商业可持续的重要前提和依据，也是耐心资本赋能绿色金融发展的基石，是推动经济社会全面绿色转型的重要保障。“‘十五五’规划建议”明确将“建立健全绿色低碳标准体系，推动引领国际规则标准完善和衔接互认”作为积极稳妥推进和实现碳达峰，加快经济社会发展全面绿色转型的关键举措。首先，建立健全绿色金融标准体系建设，划定高碳行业绿色低碳转型界定标准及纳入范围，制定和完善绿色债券等绿色金融产品的相关标准和指引，提高对绿色项目认证评级、环境风险评估等方面的要求，统筹协调多层级标准协同配合、有效衔接，避免同一类别标准重复交叉不统一，积极与国际标准对接，提升绿色金融标准的国际化水平，为绿色金融发展提供有力的政策支持和保障。其次，加强绿色金融基础设施建设，不断完善绿色信用体系、绿色评级体系等，提高评价的准确性和科学性，为耐心资本投资者进行投资决策提供有力支撑。另外，充分发挥市场专业机构在完善绿色金融标准体系中的作用。以明晟（MSCI）、彭博（Bloomberg）为代表的机构在国际市场绿色金融标准体系建设中发挥了重要作用，借鉴以上经验，我国在完善绿色金融标准体系建设的过程中可以充分发挥证券研究机构、评级机构、数据服务提供商、指数公司等专业机构的力量，加快建设市场化的、具有广泛共识的绿色金融标准体系。

（二）持续建立健全有约束力的环境信息披露机制，降低耐心资本参与绿色投资的决策成本。完善的环境信息披露机制可以优化金融资源配置，缓解绿色投融资信息不对称问题，提升耐心资本投资者投资决策的科学性和准确性。首先，在顺应国际发展趋势、遵循绿色金融领域普遍接受的国际共识、借鉴国际相关规则制定经验的基础上，立足我国基本国情，不断完善信息披露的相关标准和指南，明确披露的内容、格式和要求，强化信息披露可比性。根据不同行业特性，出台适应不同行业特征、可量化的披露指引，明确绿色金融各主体信息披露的主要内容。其次，加强对环境信息披露的监管和执法力度，明确需强制披露的信息，逐步实现“不披露就解释”，持续规范披露指标，扩大强制性披露范围，不断激励企业披露环境信息，为绿色投资及评价奠定数据基础。同时，加强针对数据的监管和审计要求，鼓励企业聘请第三方独立机构对其ESG报告进行鉴证和审计，以提高数据的准确性和可信度，避免“漂绿”等风险，为耐心资本投资者评估企业的长期价值，科学化地制定投资决策提供有效参考。

（三）强化风险识别与管理，提升耐心资本赋能绿色金融的风险防御能力。加强风险管理对于耐心资本赋能绿色金融发展至关重要。首先，统筹发展和安全，完善重点领域风险防范化解机制，落实对风险早识别、早预警、早暴露、早处置要求，维护资本市场基础设施运行安全，进一步增强资本市场对绿色低碳产业的包容性、适配性。其次，设置更加科学的投资者准入门槛，根据资产规模、风险承受能力、投资经验等维度对投资者进行划分，加强耐心资本投资者绿色金融风险教育和市场引导，提高环境风险的辨识能力和防范能力，实现耐心资本的有序发展和稳步扩大。

（四）利用金融科技手段，降低投融资信息不对称。大数据、区块链等技术手段，为耐心资本筛选投资标的、监测评估投资风险、优化投资策略等提供了更加精准化、多元化的工具手段，有助于提升耐心资本赋能绿色金融发展效率。首先，运用大数据、区块链等科技手段，搭建绿色金融产融对接平台，实时发布绿色企业与绿色项目需求，实现绿色融资需求与耐心资本供给的精准对接，降低投资者筛选评估绿色企业和绿色项目的成本，提高资本配置效率。其次，搭建绿色金融产业数据、绿色金融数据共享平台，提供绿色数据查询和共享服务，促进投资标的与投资者、监管部门之间的数据交流和共享，打破“信息孤岛”，缓解市场参与主体间的信息不对称。

（五）构建有效的激励机制，充分引导耐心资本赋能绿色金融发展。有效的激励机制，有助于降低耐心资本支持环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的交易成本，激发耐心资本赋能绿色金融的积极性、主动性、创造性，助力“双碳”目标实现。在尊重市场规律的前提下，要充分发挥政府这只“有形的手”的重要作用，围绕“双碳”战略布局，聚焦产业发展实际需求，从降低成本和加大考核评价力度等方面出发，推进形成财政补偿、税收减免、建立风险补偿专项基金等多元化的补偿机制，出台财税、金融、产业指导等多项扶持政策，降低耐心资本赋能绿色金融发展的交易成本，优化监管考核要求，引导耐心资本坚持做长期投资、价值投资、责任投资，支持绿色低碳产业发展。

（作者单位：中国民生银行博士后科研工作站、中国人民大学财政金融学院博士后科研流动站。本文仅为作者个人观点，不代表供职单位意见）

主要参考文献

①吴卫星,程振浩.耐心资本与企业低碳转型[J].福建论坛(人文社会科学版),2025,(08):66-83.

②罗玉辉,石璐瑶.耐心资本服务新质生产力的有效路径[J].清华金融评论,2025,(09).

③蔡海静,杨萧.耐心资本赋能绿色创新：机制、挑战与优化路径[J].财务与会计，2025,（18）：31-35.