2月12日，中国神华拟以1335.98亿元购买控股股东国家能源集团旗下12家核心企业股权的交易，正式获证监会注册批复。

这也意味着，去年5月证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》以来，A股市场首单适用“2+5+5”简易审核程序的千亿级央企重组，已走完注册流程，即将进入实施阶段。

从时间线来看，该项目于2026年1月30日获上交所受理，从受理到通过交易所审核，仅用时四个交易日；2月5日即向证监会提交注册申请，又于四个工作日后（2月11日）迅速获注册生效。

在业内人士看来，此次重组交易不仅显著提升了中国神华在核心业务领域的产能规模与资源储备水平，进一步增强了公司的资源保障能力与产业协同效应，也为后续深入推进清洁生产、优化产能结构、提升综合盈利能力奠定了坚实基础。同时，该项目从受理到注册生效的快速推进，充分彰显了资本市场在制度创新方面的持续突破与审核效率的显著提升，为同类重大资产重组提供了可复制的示范路径。

在南开大学金融学教授田利辉看来，2026年A股并购市场将聚焦硬科技、周期整合与国企改革三大主线，产业逻辑主导下，需警惕估值分歧与财务风险。但并购重组整体走向理性化、价值化，为高质量发展注入新动能，彰显资本市场服务实体经济的核心使命。

1336亿元收购12家公司股权

从具体方案来看，本次交易中，中国神华拟通过发行A股股份及支付现金方式，收购控股股东国家能源集团旗下12家核心企业股权，整体交易对价为1335.98亿元。

其中，发行股份购买资产支付和现金支付比例分别为30%、70%。中国神华将现金支付935.19亿元；同时，以29.4元/股发行13.63亿股，占本次发行股份购买资产后（不考虑募集配套资金）公司总股本的6.42%。

从具体收购标的来看，中国神华拟购买国家能源集团持有的国源电力100%股权、新疆能源100%股权、化工公司100%股权、乌海能源100%股权、平庄煤业100%股权、神延煤炭41%股权、晋神能源49%股权、包头矿业100%股权、航运公司100%股权、煤炭运销公司100%股权、港口公司100%股权，内蒙建投100%股权。

财报数据显示，截至2025年7月31日，标的资产合计总资产为2334.23亿元，合计的归母净资产为873.99亿元；2024年度，标的资产合计实现营业收入为1139.74亿元，合计扣非归母净利润为94.28亿元。

“并购六条”明确支持上市公司通过并购重组提升投资价值，鼓励行业龙头企业高效整合资源。国家能源集团相关负责人表示，本次重组的落地，与监管政策导向高度契合。中国神华此次整合控股股东旗下优质煤炭、电力资产，正是做优做强主业、消除同业竞争的典范之举。

重组加速释放上市公司红利

作为全球领先的以煤炭为基础的综合能源企业，中国神华是国家能源集团下属煤炭及相关资产整合上市平台，主要经营煤炭、电力、铁路、港口、航运、煤化工六大板块业务。

通过此次交易，中国神华将进一步整合煤炭开采、坑口煤电、煤化工及物流服务业务板块，大幅提升上市公司业务体量。其中，煤炭保有资源量将从415.8亿吨增至684.9亿吨，增幅达64.72%；煤炭可采储量将从174.5亿吨增至345亿吨，增幅达97.71%；煤炭产量、发电装机容量增幅也将分别达到56.57%、27.82%。

从空间分布来看，新增产能主要分布在新疆、内蒙古等战略资源区，与中国神华现有布局形成东西协同、多区域联动的产能体系。据悉，多个坑口电厂通过皮带或短途铁路与配套煤矿直接相连，不但能将物流损耗降至最低，还能更有效地应对区域性、季节性供需波动，有效提升迎峰度夏、冬季供暖等关键时期的应急响应能力与供应稳定性，形成单一矿区运营无法比拟的战略优势。

中国神华表示，本次交易完成后，公司将进一步巩固其作为全球领先综合能源上市公司的地位，在服务国家能源安全战略、引领煤炭行业高质量发展进程中发挥更为关键的支柱作用。

此外，本次交易完成后，预计中国神华2024年扣除非经常性损益后的基本每股收益将提升至3.15元/股，增厚6.10%。2025年1-7月扣除非经常性损益后的基本每股收益将提升至1.54元/股，增厚4.40%。

分析人士表示，通过并购重组，在显著增强上市公司业务实力的同时，也会进而提升其资产质量和盈利能力，回报全体投资者。