“像我们这样的生产制造型企业，属于电力板块，项目周期长，回款节奏会偏慢一些。”在采访中，国家级专精特新“小巨人”企业山东海冠电力集团有限公司（以下简称“海冠电力”）副总经理李艳对《金融时报》记者说。

说话时，李艳正与记者站在山东济阳的海冠电力智能配电设备项目现场，车间里还留着新设备淡淡的金属味道。车间一角，全感知智能中压开关柜一字排开，柜体里的传感器像细密的神经，把温度、湿度等信息实时送进自主研发的数字运营管理平台。

“债权+物权”破解资金难题

作为集发电、输电、配电、用电、电力运维于一体的全产业链服务企业，海冠电力目前正处于产能扩张与数字化升级关键期。

记者了解到，这家企业曾走过一段跌宕的创业成长历程：2007年，企业实控人董海明在大学期间创业起步，2014年转向电力行业。早期，海冠电力在济南天桥区只有两个车间，产能跟不上市场需求，随后在济阳自建厂区，2024年新厂建成。

企业的成长踩中了电力基础设施升级和新型电力系统、数字电网建设的节奏。据悉，海冠电力所处的智能配电设备赛道，是构建新型电力系统的关键环节。其产品涵盖智能箱式变电站、一二次融合环网柜等全系列，是提升电网对清洁能源接纳能力的基础装备。

据国家发展改革委数据统计，“十五五”期间，我国新型电网投资预计将超5万亿元，规划建设一批输电通道和省间电力互济工程，分层分区优化特（超）高压交流网络，实施一批城市配电网提质更新工程、薄弱县域电网改造工程、农网频繁停电治理工程。

巨大的发展机遇之下，资金短缺的挑战也一直摆在海冠电力的面前。李艳坦言：“一方面，虽然我们在手的订单饱满，但应收账款占压了较多的流动资金；另一方面，我们的数字化工厂建设也急需引进一批自动化电气生产装备，设备采购带来阶段性资金压力。”

常规信贷受限于资产、回款周期等因素，难以灵活地、一次性匹配企业当下的融资需求。事实上，在关键时刻支撑海冠电力产能持续扩张的并非传统的银行信贷，而是“债权+物权”组合模式的商业保理与融资租赁。

李艳告诉记者，去年，海冠电力从山东省投资有限公司（以下简称“山东投资”）旗下的山东省鲁信商业保理有限公司（以下简称“鲁信保理”）获得了一笔5000万元的应收账款保理融资，专项用于其智能配电设备的研发与生产。另外，还从金鼎租赁有限公司（以下简称“金鼎租赁”）通过“直租+回租”的形式，获得了一笔2700万元的融资租赁支持。

协同发力赋能企业

如此大的资金需求为什么选择商业保理？

李艳直言看中了其与企业的适配度，“保理业务的灵活性非常高，它可以以应收账款转让为核心，帮助我们将‘纸面权利’转化为‘账面资金’。”

“相当于把应收账款变成了可用的资金，企业不需要再提供房产土地、设备抵押，审批手续也简便得多。”山东投资商业保理业务经理郝一鸣说。

2024年，海冠电力与鲁信保理就开始了保理方面的合作。据悉，鲁信保理目前已累计为海冠电力提供1亿元的保理融资支持。

企业的实际需求不同，融资的工具就不能“一刀切”。

“我们并未采用单一产品投放方式，而是依托旗下多牌照资源，形成了一套覆盖流动资金补给与固定资产升级的全方位金融供给方案，实现了短期流动性纾困与长期产能扩容的协同发力。”山东投资相关负责人介绍说。

那么，保理与融资租赁又如何协同发力，实现“1+1>2”的效果？

“海冠电力的直租项目，直租标的为全新自动化电气生产装备，全部用于企业的数字化工厂升级。”据山东投资融资租赁业务经理周萌介绍，在回租部分，金鼎租赁将企业存量在用设备盘活为可用资金，在不影响正常生产的前提下释放资产效能，进一步增强企业流动性储备。

“直租与回租的组合设计，既适配了新增设备投入需求，也优化了存量资产配置，实现了‘融资’与‘融物’的有机统一。”周萌说。

简单来说，保理解决“活钱”问题，融资租赁则解决“设备”问题。跨金融业态的服务联动，能够更精准地匹配企业不同发展阶段、不同场景下的差异化需求。

李艳表示，审批快、授信期限长、无需房产土地抵押、资金成本可控，正是融资租赁、商业保理更契合企业需求的优势所在。

“过去是资金的赋能，接下来是产业的赋能。”李艳透露，通过与山东投资的金融合作建立信任后，双方正沿着新能源、电力工程、污水处理等实业方向深化合作，鲁信集团是山东投资的母公司，其新成立的新能源公司也与海冠电力进行了对接，“资金与产业相结合，才是更完整的助力。”

据了解，这并非山东投资首次以协同方式赋能数字基建领域。

“我们依托小额贷款、商业保理、融资租赁、供应链服务等多牌照协同优势，着力打造灵活适配的‘金融工具箱’——围绕客户所在行业特点、发展阶段及个性化需求，提供覆盖企业全生命周期的场景化金融解决方案。”山东投资相关负责人告诉记者，此前，山东投资曾通过旗下机构联动，为长三角算力引擎项目提供综合授信，创新“债权+股权+物权”三权联动模式，精准支持“东数西算”战略实施。

图为海冠电力集团旗下海冠电气的数字化立体仓储中心一角。本报记者 李珮 摄