人工智能加快发展，新能源技术不断突破，科技创新成果加速走向产业应用。实验室里的技术要转化为产品，生产线上的新技术要实现规模化应用，都离不开持续的资金投入。与传统行业相比，科技企业往往面临研发周期长、前期投入大、技术路线存在不确定性等问题，资金需求也会随着技术研发、成果转化和产能扩张不断变化。如何让金融支持跟上科技创新的节奏，是科技金融需要回答的问题。

近日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》（以下简称《意见》），提出“大力推进科技创新”“推动科技创新和产业创新深度融合”。科技创新需要金融资源支持，金融机构也需要找到适合科技企业发展特点的服务方式。股权投资、资产证券化、知识产权信托等业务，为科技企业融资和科技成果转化提供了更多可能。

中国信托业协会相关报告显示，2025年，信托业支持科技金融的项目规模达到4193.89亿元。资金投向既包括固态电池等前沿技术领域，也涉及数据中心等新型基础设施。面对不同类型的企业和项目，信托公司正在探索与其发展阶段、资产特点和资金需求相匹配的服务方式。

资金投向科技前沿?股权投资需要看得更远

北京卫蓝新能源科技股份有限公司（以下简称“卫蓝新能源”）的业务，涉及固态电池这一前沿技术领域。作为中国科学院物理研究所相关技术的产业化平台，卫蓝新能源的成长既需要科研积累，也需要资金持续投入。中国外贸信托通过多只股权集合资金信托计划参与投资，为社会资本进入固态电池领域提供了一个具体案例。

据了解，2024年至2026年，外贸信托先后发行浙华武岳峰系列、顺为系列、顺赢系列3只股权集合资金信托计划，总规模2.13亿元，各系列均有资金投向卫蓝新能源。

“科技投资面临的难题，在于研发投入往往先于商业回报。技术路线能否走通、产品能否通过验证、生产成本能否下降、市场能否形成规模需求，都需要时间检验。”业内人士表示，尤其是前沿技术企业，账面资产和当期利润未必能充分反映其研发成果的潜在价值，单纯依赖传统抵押物或短期经营数据，难以完整评估企业的发展前景。

股权信托为此提供了一种可选择的资金组织方式。信托公司通过设立信托计划募集资金，借助专业投资机构的研究能力参与企业股权投资，投资收益与企业未来成长及退出情况相联系。相较于需要按期偿还本息的债务融资，股权资本在一定程度上能够承接企业发展初期的经营波动。不过，股权投资同样面临技术失败、估值变化和退出不畅等风险，资金期限较长也不意味着风险自然降低。

“科技金融对投资机构的要求，不只是找到热门赛道，还要理解技术背后的产业逻辑。对于信托公司而言，能否看懂企业的技术路径、判断产业化进度，并持续跟踪投后经营情况，关系到资金能否真正支持有成长潜力的企业。”业内人士表示。

“未来，我们将继续发挥信托制度灵活、跨市场配置的优势，持续深耕绿色金融与科技金融领域，为培育新质生产力、服务国家创新驱动发展战略贡献更大力量。”外贸信托有关人士表示。

信托服务覆盖项目全周期?产融协同适配不同阶段需求

来到乌兰察布的数据中心，科技金融呈现出另一种形态。

当地冬季漫长、夏季凉爽，风能和太阳能资源丰富，为数据中心降低能耗、探索绿色供电提供了条件。世纪互联乌兰察布基地采用“源网荷储一体化”综合能源方案，围绕新能源发电、绿电输配、数据中心负荷消纳和储能调峰进行协同安排。按照项目材料披露的规划，基地建成后电能利用效率（PUE）将低于1.2，绿电直供占比达到50%，并可通过绿电、绿证交易等方式实现绿电占比100%。

算力基础设施的建设并非采购服务器那么简单。数据中心需要持续供电，建设阶段要投入大量资金，进入运营期后还要面对设备维护、能源成本和客户需求变化等问题。人工智能发展带来算力需求，也使数据中心的能源保障和绿色运营受到更多关注。对金融机构而言，评估此类项目既要看建设进度和运营能力，也要考察电力资源、未来现金流及资产价值。

华能信托与世纪互联的合作，正是围绕项目不同阶段安排金融支持。作为华能集团旗下信托公司，华能信托紧贴集团能源主业，把服务能源产业转型升级、开展产业协同作为布局绿色金融与科技金融的着力点。双方自2025年9月开展首单合作以来，累计合作规模超过16亿元，前瞻布局算电协同、绿色非电消纳等前沿领域，资金投向乌兰察布和江苏太仓两大数据中心基地。除参与项目建设期融资外，华能信托还认购乌兰察布数据中心持有型不动产资产支持计划份额，尝试通过机构间REITs参与运营期资产投资。

建设期融资与持有期投资的衔接，意味着金融机构需要根据项目不同阶段的风险和现金流特点安排资金。前期建设存在工程进度、投资成本和投产时间等不确定性；项目投入运营后，资产价值又与客户需求、运营效率和持续收入密切相关。持有型不动产资产支持计划为相关资产提供了一种标准化投资路径，但其投资价值仍需建立在底层资产质量、运营表现和风险评估之上。产融协同不是简单的资金“输血”，而是金融机构深度理解产业逻辑，用适配的金融工具解决产业痛点。能源转型是一项长期工程，对金融服务的持续性、创新性提出更高要求，唯有让金融服务深度融入产业全生命周期，才能为能源转型和新质生产力培育提供长期稳定的支撑。

此前，云南信托联合信银理财助力科创类上市公司产业升级发展的特色服务，为企业发展提供了涵盖“上市前—上市中—上市后”三个阶段的一站式综合服务支持，助力企业产能扩张，该项目以机制创新为核心，以资源协同为纽带，拓展了信托机构在科技金融中的服务边界——从“融资支持者”升级为“战略共建者”。

让技术资产发挥价值?股权治理与退出安排同样重要

科技型企业的融资难题，还在于企业价值未必体现在传统意义上的固定资产上。专利、软件、技术成果和数据资源可能具有商业价值，却常常面临确权、估值、交易和收益实现等难题。对缺少土地、厂房等抵押物的企业而言，如何将技术积累转化为可识别、可管理的资产，是拓宽融资渠道需要面对的问题。

“信托制度同时具有财产管理与风险隔离功能，能够在科技型企业融资、公司治理、资本退出、资产盘活四大核心痛点上提供行之有效的解决方案。”云南信托研究发展部负责人黄冬萍表示。不同发展阶段的企业对资金期限、风险承担和治理安排有不同要求，信托可以通过结构化融资、股权投资或股债联动等方式进行适配。对于初创期、成长期企业，可以探索引入不同风险偏好的投资者；对于相对成熟的科技企业，则可以结合技术升级和产能扩张安排资金。

“科技企业的股权治理和退出安排同样值得关注。”黄冬萍还谈到，技术驱动型企业往往需要持续投入研发，若外部资本过度追求短期财务回报，可能与企业的长期研发计划产生冲突。通过合理设计股权安排和治理机制，可以在符合相关法律法规及企业实际情况的前提下，兼顾企业经营稳定性与投资者权益。至于投资退出，则可以结合企业上市、产业并购和信托份额转让等路径进行安排，但每种方式都有相应的市场条件和不确定性。

从固态电池企业的股权投资，到绿色算力基础设施的融资与资产投资，再到知识产权等轻资产的管理和价值实现，信托参与科技金融的方式正在丰富。2025年信托业支持科技金融的项目规模达到4193.89亿元，反映出行业对科技领域的持续投入。

业内人士表示，科技创新需要长期资金，也需要金融机构具备与之匹配的专业判断和风险管理能力。未来，信托公司既要理解技术和产业的变化，也要审慎评估投资期限、底层资产和退出路径。随着科技创新与产业创新进一步融合，能否把资金组织、财产管理和风险隔离等制度特点转化为可持续的服务能力，将影响其支持科技企业成长的实际成效。